主{角 老戏骨飙}戏

2026-05-13 07:56:46

来源：国际金融报 AI快速发展正在显著推高全球对存储器的需求，并带动相关芯片制造商股价集体狂飙。即便相关公司股价已经大幅上涨，华尔街分析师仍普遍认为行业景气度尚未见顶。 在人工智能（AI）热潮推动下，全球存储芯片板块正在经历一轮罕见的大行情。随着AI基础设施建设持续升温、数据中心需求激增，以及高带宽存储（HBM）供给趋紧，存储芯片股在2026年一路飙升，成为全球科技股中最强势的板块之一。 即便经历大幅上涨，华尔街目前依然普遍维持看多判断。越来越多的分析师认为，这一轮行情已不再只是传统意义上的“存储周期”，而更像是一场由AI重塑行业结构所引发的长期价值重估。 存储芯片股暴涨 AI快速发展正在显著推高全球对存储器的需求，并带动相关芯片制造商股价集体狂飙。 尽管伊朗战事升级、油价高企等因素持续扰动市场情绪，但标普500指数和纳斯达克综合指数仍不断刷新历史新高，而存储芯片股正成为推动科技板块上涨的重要力量之一，年内涨幅居于市场前列。 截至目前，闪迪是2026年标普500指数中表现最好的股票，累计涨幅达558%。希捷（Seagate）上涨172%，而西部数据和美光则分别上涨156%和137%，股价均已翻倍。 全球首只纯内存芯片ETF、以代码“DRAM”交易的Roundhill Memory ETF，也是这一轮行情的典型代表。该ETF自4月2日上市以来，仅一个多月便累计上涨约88%。 Roundhill首席执行官戴夫·马扎（Dave Mazza）表示，公司推出这只基金，是因为此前市场缺乏专注于存储器领域的ETF产品。 “在AI基础设施建设中，存储芯片是供应最受限制的一环，但投资者过去并没有高效参与这一主题的方式。”他说。 亚洲市场同样火热。韩国存储芯片巨头SK海力士今年以来累计上涨约197%，股价接近翻三倍。5月11日亚洲交易时段，SK海力士股价一度飙升超过15%，盘中触及194.9万韩元的历史新高，市值突破9000亿美元。 该公司业绩表现同样惊人。2026年第一季度，SK海力士公布营收为52.58万亿韩元，同比增长198%；营业利润达到37.61万亿韩元，同比增长405%；营业利润率为72%，超过英伟达的65%，创下半导体制造行业的新纪录。 对存储器依赖上升 市场普遍认为，本轮行情背后的核心驱动力，在于AI产业正在从“训练阶段”向“推理阶段”演进，而这一变化进一步强化了对存储器的依赖。 相比模型训练，AI推理需要持续、高频地调用海量数据，因此对存储芯片的速度、带宽以及能效提出更高要求。尤其是HBM等高端存储产品，已成为AI服务器的关键组成部分。 盛宝银行投资策略师鲁本·达尔福沃（Ruben Dalfovo）表示，这种转变“使存储器变得更具战略意义，因为AI推理不仅需要算力，还需要速度、带宽以及能源效率”。 美光则将存储与存储设备组件称为“AI的心跳”，并称这些组件“构成了AI的认知骨架，推动创新、加速性能提升，并重新定义其角色——从传统的大宗商品转变为战略资产”。 与此同时，全球科技巨头正在持续加码AI资本支出。根据多家媒体基于最新财务报告的统计，2026年，包括微软、Meta等在内的“四大”科技巨头的云计算资本支出预计将超过7250亿美元，同比增长约40%。 据报道，为提前锁定未来HBM供应，2026年5月全球科技巨头竞相向SK海力士抛出投资方案，包括出资新建生产线、采购昂贵的EUV光刻机，以锁定存储芯片供应，这在行业中史无前例。 SK海力士目前持有英伟达约70%的HBM订单。其位于清州的M15X工厂预计将于年内投产，而位于龙仁的集群一期工程计划于2027年年底竣工，届时将为HBM4和HBM5提供产能支持。 与此同时，三星电子也在加速追赶。据韩国媒体SBS Biz 5月初的报道，三星已通过英伟达和AMD的HBM4芯片最终质量测试，预计将于6月开始全面供货。值得注意的是，三星已将其4nm HBM4逻辑芯片的代工价格提高了40%至50%，这标志着其技术取得了显著进步。 目前，AI已经将存储器需求推升至供给难以满足的程度。 科技市场研究机构IDC表示：“存储器市场正处于一个前所未有的拐点，需求明显超过供应。” 在AI热潮期间，存储芯片制造商优先生产HBM产品，而不是传统消费电子存储组件，这也推动整个行业产品价格上涨。 IDC解释称：“AI服务器和企业级环境对每套系统的存储需求，远高于消费电子设备。因此，AI基础设施建设正在占据全球大量产能，并导致供应短缺，因为供应商正优先满足大型云服务商以及建设AI服务器的OEM厂商订单。” IDC警告称，本轮存储器周期与以往科技浪潮不同，因为AI正在重塑整个市场结构。 “这不仅仅是供需错配导致的周期性短缺，更可能是全球硅晶圆产能的一次长期、战略性重新配置。”IDC表示。 Roundhill的马扎直言：“存储芯片是AI发展的瓶颈”。“超大规模云服务商的需求并非可有可无，而供应受到物理限制，新晶圆厂从建设到投产往往需要三到五年时间。与此同时，美光2026年的HBM产能已经在固定价格协议下全部售罄”。 SK海力士也公开表示，DRAM、NAND和HBM的库存已全部售罄，无法满足所有客户的订单需求。 高盛在4月将2026年DRAM供需缺口预测从3.3%上调至4.9%，称其为15年来最严重的短缺。“由于三大内存制造商今年产能几乎全部售罄，而新晶圆厂建设周期长达四到五年，短期内市场几乎看不到新增供给”。 价格持续飙升 在供不应求背景下，存储芯片价格正在快速上涨，而这已经开始影响整个科技产业链。 事实上，存储成本上升已经成为大型科技公司财报中的共同压力来源。 Meta首席执行官马克·扎克伯格表示，公司支出增加的部分原因就在于存储芯片价格上涨。苹果公司同样指出，高昂的存储成本正在形成经营压力。 AI推动下的存储器涨价，也正在影响消费者，笔记本电脑等电子设备变得更加昂贵。 不过，尽管高价存储芯片对依赖相关组件的企业和消费者而言是一种负担，但对存储芯片制造商而言，却意味着盈利能力的大幅改善。 即便相关公司股价已经大幅上涨，华尔街分析师仍普遍认为行业景气度尚未见顶。 美国银行近期在一份关于闪迪的报告中指出，需求仍远超供应，并因此上调了该股目标价。 伯恩斯坦（Bernstein）分析师马克·纽曼也在一份看多报告中表示，闪迪产品的平均销售价格“高得惊人”，并同步提高了目标价。 不仅仅是闪迪。由于需求强劲，美光、希捷和西部数据近期也都获得了分析师上调目标价。 马扎表示，当前存储芯片股的上涨，本质上是一次“估值重估”。 5月11日，瑞银将SK海力士目标价从155万韩元上调至170万韩元，同时将2026年和2027年的每股收益预期分别上调22%和29%，理由是出现了近30年来前所未有的超级周期。 瑞银认为，本轮周期与以往的周期有所不同，因为其持续时间和盈利水平已经超过了传统周期的框架。 “几十年来，存储行业一直被视为周期性行业，市场至今仍用这种逻辑给这些公司定价。但人们低估了一点：当一家公司65%的收入来自与超大规模云服务商签订的多年期长期合同，它就不再只是一个周期性企业，而是一个基础设施供应商。”马扎强调。

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